信达期货-软商品早报：需求预期支撑，棉花持稳运行-240521

【期货品种】：白糖 【交易方向】：看空 【理由】：国际食糖供应预期好转，国际食糖价格预估下调，国内食糖产需缺口缩小，预计新年度中国食糖消费量增长有限。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：中性 【理由】：棉花产量预计略减，国内外经济持续向好，市场对棉花消费恢复预期增强，但整体观望为主，暂不确定明确的交易方向。

1. 国内食糖产量有望恢复增长，预计消费量持平，国际食糖价格预估区间下调至19.5-23美分/磅。

2. 2024/25年度中国棉花产量预计为558万吨，消费量预计增至780万吨，进口量为200万吨，期末库存降至757万吨，整体观望为主。

3. 国际经济向好，市场对棉花消费恢复预期增强，棉花产量有望持稳运行，但面积略有下降。