慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：重估A股的基本原理-250516

- 2025年中国经济将进入新阶段，总需求增速将稳定，A股投资方法论需随之调整，关注长期价值和稳定现金流。

- 沪深300指数在未来两年有望重估，理论市值增幅可达22%至61%，主要受益于居民可投资金庞大及重要机构投资者的增持。

- 经济结构变化和利率下行将推动银行股和非金融建筑股的吸引力，外资可能在美债收益率下降后重新流入A股。

该投资报告主要探讨了A股市场的重估逻辑，核心要点如下： 1. **中国经济新阶段**：预计2025年中国经济将结束下行周期，进入总需求稳健增长的新常态。

财政政策将扩张，房地产支持力度加大，市场对总需求的担忧主要来自外部环境的变化，尤其是中美贸易摩擦。

2. **上市公司收入和利润特征变化**：随着总需求增速的缺乏弹性，上市公司的利润增长空间受到限制，A股投资方法论需重新审视，未来将更加注重长期价值、行业结构和稳定分红。

3. **新的投资框架**：2025年起，投资者需关注自由现金流的持续改善，而非单纯依赖盈利的快速增长。

上市公司经营流量净额与资本开支出现“背离”，反映出企业在扩张上的谨慎态度。

4. **沪深300指数重估逻辑**：沪深300指数的重估将基于自由现金流收益率和股息率的变化。

预计在合理假设下，沪深300的市值增幅可达22%至61%。

5. **资金面驱动因素**：居民可投资资金规模庞大，国家队持续增持A股，保险资金在负债压力下提高投资回报预期，以及外资可能因美债收益率下行而重新流入A股，均为重估提供支撑。

总结而言，2025年将是A股投资的重要转折点，市场需适应新的经济与投资环境，关注稳定的现金流和合理的回报预期。

本报告的投资建议及理由为： - 2025年中国经济进入新常态，总需求增速稳定，带来A股市场重估机会。

- 上市公司收入和利润增速特征发生变化，投资者需调整投资方法论，关注长期价值与稳定分红。

- 自由现金流收益率和股息率成为衡量股票内在价值的核心指标。

- 预计沪深300指数在多种假设下存在22~61%的理论上行空间。

- 居民可投资金规模庞大，低收益率环境下有望推动资金入市。

- 国家队持续增持A股，形成市场“锁筹”效应。

- 保险资金增持权益市场空间较大，助力市场回暖。

- 外资在美债收益率下行后可能重新流入A股，成为重要推动力量。