金诚信：国投证券-金诚信-603979-矿服板块稳健运营，铜矿业务加速放量（更正）-250508

投资标的：金诚信（603979） 推荐理由：公司铜矿业务加速放量，2024年营业收入同比增长34.37%，净利润增长53.59%。

预计未来铜价将持续上升，产能有望大幅提升，2025年及以后收入和净利润将保持增长，维持“买入-A”评级，目标价53.1元。

- 金诚信2024年营业收入约99.42亿元，归母净利润15.84亿元，业绩同比大幅增长，铜矿业务加速放量。

- 2025年铜产量计划达7.94万吨，矿服业务稳健运营，全年采供矿量目标4417.29万吨。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“买入-A”评级，目标价53.1元。

金诚信（603979）在矿服板块稳健运营，铜矿业务加速放量。

2024年，公司实现营业收入约99.42亿元，同比增加34.37%；归母净利润15.84亿元，同比增加53.59%；扣非归母净利润15.7亿元，同比增加52.74%。

2024年第四季度，归母净利润为4.91亿元，同比增加52.77%，环比增加2.15%；扣非归母净利润4.82亿元，同比增加48.27%，环比增加0.48%。

2025年第一季度，公司实现营业收入28.11亿元，同比增加42.49%，环比下降5.41%；归母净利润4.22亿元，同比增加54.1%，环比下降14.01%；扣非归母净利润4.09亿元，同比增加51.56%，环比下降15.08%。

在资源端，2025年铜矿产量计划继续提升，关注Lubambe和Lonshi西区的进展。

2024年，铜均价为75040元/吨，同比增加10.3%。

全年铜（当量）产、销量分别为4.87万吨、4.92万吨，同比分别增加159%和383%，期末库存1.15万吨。

2025年计划铜产量7.94万吨，销量7.89万吨。

2025年第一季度，铜产销量分别为1.75万吨、1.89万吨。

Dikulushi矿（90%权益）2024年全年铜精矿含铜（当量）产量1.48万吨，销量1.41万吨，库存0.32万吨。

Lonshi矿（100%权益）2024年全年阴极铜及铜精矿含铜（当量）产量2.61万吨，销量2.72万吨，库存阴极铜0.45万吨及铜精矿含铜（当量）0.79万吨。

公司拟向刚果（金）国有资产管理部门转让Lonshi铜矿项目公司5%的股权，相关手续正在办理中。

Lonshi东区可研显示，计划采用地下开采，基建工期4.5年，投产后第4年达产，达产后东区和西区合计产铜10万吨金属量。

Lubambe铜矿（80%权益）2024年7-12月铜精矿含铜（当量）产量0.78万吨，销量0.79万吨，库存0.04万吨。

在磷矿方面，2024年磷矿石产销量分别为35.65万吨和36.11万吨，同比分别增加116%和126%。

2025年磷矿石计划产销量30万吨。

贵州两岔河磷矿（90%权益）2024年全年增产至35万吨。

在矿服端，2024年全年实现采供矿量4149.18万吨，完成年计划的93.4%，同比增加5.5%；掘进总量417.17万立方米，完成年计划的92.9%，同比下降9.0%。

2025年公司目标实现采供矿量4417.29万吨，掘进总量386.94万立方米。

2024年矿服营收为65.4亿元，同比下降1%。

2025年第一季度矿服营收为15.0亿元，同比下降3.3%。

2024年矿服业务毛利率为26.75%，同比下降2.2个百分点；2025年第一季度毛利率为23.1%，同比下降3.1个百分点。

投资建议方面，预计2025年至2027年的营业收入分别为122.47亿元、137.56亿元和168.00亿元，净利润分别为20.71亿元、23.85亿元和29.08亿元，对应EPS分别为3.32元、3.82元和4.66元。

目前股价对应PE为11.2、9.7和8.0倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价为53.1元，相当于2025年16倍动态市盈率。

风险提示包括需求不及预期、金属价格大幅波动及项目进度不及预期。