良信股份：天风证券-良信股份-002706-新能源、数据中心等需求增长，利润率修复-250514

投资标的：良信股份（002706） 推荐理由：公司在新能源和数据中心需求增长的背景下，2025年Q1营收回暖、净利率修复，产品结构优化及成本控制提升毛利。

通过智能化、数字化产品升级，持续拓展行业客户，研发投入增加，未来业绩有望改善，维持“买入”评级。

- 良信股份2024年业绩承压，但通过智能化和数字化转型，积极拓展新能源和数据中心市场，展现出韧性。

- 2025年第一季度收入和净利润均实现同比增长，毛利率有所改善，数据中心业务表现突出。

- 考虑到市场风险与费用增加，调整2025、2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。

良信股份（002706）在2024年度和2025年第一季度的经营情况显示出一定的波动。

2024年，公司实现收入42.4亿元，同比下降7.57%；归母净利润为3.1亿元，同比下降38.92%；扣非归母净利润为2.6亿元，同比下降41.61%。

然而，2025年第一季度的表现有所回暖，实现收入10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.03亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长15.92%。

公司在2024年面临业绩压力，但通过智能化、数字化产品升级，积极拓展新能源、智算中心、智能楼宇等领域的高端解决方案，展现出经营韧性。

研发投入占比提升，新申请专利456项，其中发明专利127项。

同时，公司在营销端进行体系建设，引入AI智能客服，探索新业务模式，并整合高效的运营体系。

2025年第一季度市场需求复苏，新能源、电力及数据中心行业的需求增加，为公司带来新的订单和机会。

产品结构优化、特价管控和成本控制促使毛利环比改善。

数据中心业务表现亮眼，毛利率维持在高水平，且与国内大客户紧密合作，开发定制化产品。

投资建议方面，考虑到地产领域影响、大宗原材料价格波动等风险因素，公司2025、2026年的归母净利润预测调整为4.5亿元和5.4亿元，预计2027年实现6.5亿元的归母净利润。

结合当前估值水平，调高至“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、原材料成本上涨、地产行业低迷、新能源行业不及预期及新产品研发不及预期等。