古井贡酒：华西证券-古井贡酒-000596-现金流保持优秀，业绩增长稳健-241102

投资标的：古井贡酒（000596） 推荐理由：公司三季报显示收入和净利稳健增长，现金流表现优秀。

尽管省内竞争加剧，仍保持良好经营状态。

费用率下降对冲毛利率影响，预计未来收入和净利润调整幅度有限，维持“增持”评级。

- 古井贡酒2024年三季报显示收入和净利均实现稳健增长，现金流表现优秀。

- 省内竞争加剧导致合同负债下滑，次高端价格带受到一定压力。

- 根据三季报调整盈利预测，维持“增持”评级，风险包括宏观经济下行和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（24Q1-3）实现收入190.7亿元，同比增长19.5%；归母净利润47.5亿元，同比增长24.5%。

- 2024年第三季度（24Q3）实现收入52.6亿元，同比增长13.4%；归母净利润11.7亿元，同比增长13.6%。

2. **现金流表现**： - 24Q3销售收现同比增长24.6%，经营活动现金流净额同比增长34.6%，现金流表现优秀。

3. **市场竞争分析**： - 省内市场竞争激烈，尽管公司龙头地位稳固，但面临市场份额被抢夺的压力。

- 次高端价格带（古20及以上）受到宴席场景降频的影响，呈现一定压力。

4. **毛利率和费用率**： - 24Q3毛利率为77.9%，同比下降1.6个百分点。

- 税金及附加占收入比例为9.1%，同比上升；销售费用率下降12.1%，管理费用率持平，财务费用率略有上升。

5. **盈利预测调整**： - 2024-2026年营业收入预测下调至238亿元、273亿元和305亿元。

- 归母净利润预测下调至55亿元、65亿元和75亿元。

- 每股收益（EPS）预测下调至10.43元、12.35元和14.18元。

6. **投资评级**： - 根据最新三季报，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济下行影响消费需求。

- 食品安全问题。

- 旺季需求不及预期。

- 行业内竞争加剧。

这些信息有助于投资者评估古井贡酒的财务健康状况、市场地位及未来发展潜力。