财通证券-金融政策“组合拳”解读：宽松重启，追赶预期-250507

- 央行重启实质性货币宽松，通过下调逆回购利率和全面降准，预计将释放约1万亿元流动性，以支持经济增长。

- 结构性货币政策工具的同时发力，有助于降低企业融资成本，促进内需，特别是在汽车消费和房地产市场的复苏方面。

- 投资者需关注债市波动风险，政策调整和经济恢复进展可能对市场情绪产生影响。

本次金融政策的“组合拳”主要体现在以下几个方面： 1. **货币宽松重启**：央行下调7天逆回购利率0.1个百分点至1.4%，这是自去年9月以来的再次降息，预计后续LPR也将跟随下调。

此举旨在应对出口对经济的负面影响，并在市场预期美联储降息的背景下，推动经济增长。

2. **降准补充流动性**：央行全面降准0.5个百分点，预计释放约1万亿元的长期流动性，以应对二季度政府债务净供给压力和银行的续作压力。

同时，降准有助于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

3. **结构性与总量双重发力**：除了总量宽松，央行还采取了多项结构性措施，包括调降汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率、下调结构性货币政策工具利率、增加再贷款额度等，旨在引导信贷投向、降低企业融资成本，刺激内需。

4. **支持房地产市场**：为应对房地产市场需求放缓，央行降低个人住房公积金贷款利率0.25%，预计每年可为居民节省200亿元的利息支出，支持家庭住房需求，促进市场企稳。

5. **警惕债市调整风险**：虽然股市可能因政策利好而受益，但债市风险偏好提升可能导致波动加大，需关注长债收益率的调整风险。

总体来看，此次政策组合旨在通过货币宽松和结构性措施，支持经济增长、增强内需、稳定房地产市场，同时需关注潜在的市场风险。