中材国际：财通证券-中材国际-600970-业绩符合预期，矿山运维新签保持高增-241025

投资标的：中材国际（600970） 推荐理由：公司2024Q1-3业绩符合预期，矿山运维业务新签订单高增，未来经营有支撑。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，PE分别为8.98/8.30/7.39倍，具备投资价值。

- 中材国际2024年Q1-Q3营收317.3亿元，同比增长0.7%，归母净利润20.6亿元，同比增长2.9%，业绩符合预期。

- 矿山运维业务新签订单增长显著，达到81.9亿元，同比增长45%；整体新签订单额527.9亿元，同比增长1%。

- 预计2024-2026年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，风险主要来自水泥运维和装备业务的推进不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收317.3亿元，同比增长0.7%。

- 归母净利润为20.6亿元，同比增长2.9%。

- 扣非后归母净利润为20.5亿元，同比下降2.2%。

- 2024年Q3营收为108.4亿元，同比下降1.1%；归母净利润为6.6亿元，同比增长4.2%；扣非后归母净利润为6.5亿元，同比下降5.1%。

2. **订单情况**： - 2024年Q1-Q3新签订单额为527.9亿元，同比增长1%。

- 各业务新签合同额：工程技术服务336.3亿元（下降6%）、高端装备制造49.8亿元（下降7%）、生产运营服务131.2亿元（增长36%）、其他业务10.6亿元（下降31%）。

- 矿山运维新签订单81.9亿元，同比增长45%；水泥运维新签订单20.8亿元，同比增长4%。

3. **地区表现**： - 境内新签订单225.8亿元，同比下降5%；境外新签订单302.0亿元，同比增长6%。

4. **财务状况**： - 当前在手合同总额为620.6亿元，同比增长4.75%。

- 2024年Q1-Q3销售毛利率为18.86%（同比增加0.24个百分点）。

- 期间费用率为10.41%（同比增加0.55个百分点），其中销售费用率1.15%、管理及研发费用率8.39%、财务费用率0.88%。

- 经营性现金流净流出2.6亿元，同比增加2.46亿元；收现比78.45%（下降3.20个百分点）；付现比79.58%（下降1.03个百分点）。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入为489.01亿元、519.16亿元、546.88亿元；归母净利润为30.29亿元、32.80亿元、36.84亿元。

- 对应PE分别为8.98倍、8.30倍、7.39倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 水泥运维业务推进不及预期。

- 装备业务外扩不及预期。

- “一带一路”推进不及预期。

以上信息为投资决策提供了重要的基础数据和风险评估依据。