TMT行业：光大证券-海外TMT行业AI算力产业链跟踪报告（二十八）：安费诺2024年业绩超预期，下游AI数据中心需求推动订单创新高-250123

- 安费诺2024年业绩超预期，营业收入达到152.23亿美元，同比增长21%，订单创历史新高，主要受AI数据中心需求推动。

- 预计2025年第一季度营收将环比下降，受季节性波动影响，但IT数据通信市场仍有强劲增长潜力。

- 公司在多个市场（如国防、商业航空、工业等）均实现收入增长，未来有望继续受益于AI相关投资，建议持续关注。

安费诺（Amphenol）于2024年发布的业绩超出市场预期，股价当天上涨超过7%。

公司2024年实现营业收入152.23亿美元，同比增长21%，GAAP净利润24.24亿美元，GAAP稀释后EPS为1.92美元。

各部门收入均有所增长，其中恶劣环境解决方案、通信解决方案和互联与传感器系统的收入分别为44.17亿、63.24亿和44.82亿美元，增幅为25%、29%和9%。

受AI数据中心需求推动，公司订单创下历史新高，24Q4订单达到50亿美元，同比增长58%。

尽管公司预计25Q1营业收入将环比下降5.1%-7.4%，但IT数据通信市场的AI相关应用需求强劲，预计将持续增长。

宽带市场和移动网络市场将合并为“通信网络市场”，并预计在25Q1出现约15%的营收下降。

国防、商业航空、工业、汽车和移动设备市场均实现增长。

投资建议认为安费诺作为全球连接器龙头，受益于下游客户对AI数据中心的持续投入，业绩有望维持增长，建议持续关注。

同时，风险提示包括AI技术研发不及预期、行业竞争加剧、手机和PC行业复苏不及预期以及全球贸易摩擦风险。

投资标的：安费诺（Amphenol） 推荐理由： 1. 业绩超预期：安费诺2024年实现营业收入152.23亿美元，净利润24.24亿美元，均高于市场预期，显示出公司强劲的业务表现。

2. 订单创新高：公司2024年第四季度订单达到50亿美元，同比增长58%，主要受到AI数据中心需求的推动，显示出强劲的市场需求。

3. 市场前景乐观：IT数据通信市场对AI相关产品的需求强劲，预计将持续推动公司营收增长，尤其是在AI数据中心投资加速的背景下。

4. 多元化市场覆盖：安费诺的业务涵盖国防、商业航空、工业、汽车、移动设备等多个领域，能够有效分散风险并抓住不同市场的增长机会。

5. 行业龙头地位：作为全球连接器的龙头企业，安费诺在技术和市场占有率方面具备优势，有望在生成式AI高速发展的背景下持续受益。

风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期、AI行业竞争加剧、手机和PC行业复苏不及预期、全球贸易摩擦等风险。