好未来：第一上海-好未来-TAL.US-业绩维持高增长，加大投入或致利润短期承压-240807

投资标的：好未来（TAL.US） 推荐理由：公司25财年Q1收入同比增长50.4%，实现扭亏，线下教学点扩张超预期。

预计Q2收入将继续高增长，加大投入将短期承压，但长期发展前景乐观，目标价13.8美元，给予买入评级。

1. 好未来25财年1季度业绩维持高增长，收入同比增长50.4%，归母净利润出现扭亏，现金流充裕。

2. 公司线下网点扩张加速，新业务增长迅猛，Q2预期收入维持高增长，但加大投入或导致利润短期承压。

3. 目标价13.8美元，给予买入评级，公司长期利润率改善趋势预期不变，有47.3%的增长空间。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **业绩概览**： - 25财年Q1（24年2月-24年5月）收入：4.14亿美元，同比增长50.4%。

- GAAP归母净利润：1140万美元，去年同期为-4504万美元。

- Non-GAAP归母净利润：2961万美元，去年同期为-1952万美元，同比扭亏。

- 季度末现金及短期投资：33亿美元，无银行负债。

- 递延收入：6.4亿美元，同比增长50%。

2. **业务结构**： - 教育培训业务占比约75%，整体增长超50%。

- 素质教育培训业务占比约50%，同比增长约80%。

- 高中教培业务占比约15%，实现稳定增长。

- 内容解决方案占比约25%，同比增长50%+，主要受到学习机销售收入驱动。

3. **教学点扩张**： - 估算线下教学点增加超400间，较24财年末的300-350间有所增加。

4. **Q2预期**： - Q2收入预期同比增长45%，预计达到6亿美元。

- 培优素养业务预计同比增长85%，内容解决方案同比增长65%。

- 公司将在Q2加大投入，可能导致短期利润承压。

5. **目标价与评级**： - 目标价：13.8美元，较当前价格有47.3%的增长空间。

- 给予买入评级。

6. **长期展望**： - 在当前政策与监管环境逐步稳定的背景下，公司作为行业领先者，教育业务预计长期稳定发展。

- AI技术的投入可能推动未来教育的发展趋势，长期利润率改善趋势不变。

这些信息对投资者评估公司的财务健康状况、成长潜力和投资价值具有重要意义。