财通证券-9月工业企业利润数据解读：利润为何再度回落？-241027

- 2024年9月工业企业利润增速大幅回落至-27.1%，主要受成本费用上升和高基数影响。

- 高端装备制造业及部分消费品行业表现相对较好，利润增速有所回升。

- 尽管营收增速略有回升，但利润率持续下滑，反映出企业经营压力加大。

### 9月工业企业利润数据解读核心要点 1. **总体利润回落**： - 2024年9月，工业企业利润增速为-27.1%，较上月回落9.3个百分点。

2. **营收与利润率变化**： - 营收增速小幅回升，受工业生产改善支撑。

- 营收利润率显著下降，主要因成本费用持续上升，单位营收中的成本和费用创历年新高。

3. **高基数影响**： - 去年同期营收利润率较高，形成高基数，对本月增速造成压力。

4. **未来展望**： - 新一轮政策将刺激经济回暖，内需改善，预计利润增速有望改善。

5. **行业表现差异**： - 高端装备制造业和部分消费品行业表现较好，尤其是废弃资源利用、机械修理及电气机械等行业利润增速回升。

- 高技术制造行业如锂离子电池和智能车载设备展现韧性。

6. **库存与市场动态**： - 库存增速因PPI下降而放缓，但实际库存增速回升至7.6%。

- 地产与乘用车销售改善，企业补库速度有望加快。

7. **成本压力持续**： - 9月工业企业营业收入利润率下降至4.8%，反映经营压力加大。

8. **风险提示**： - 政策变动、经济复苏不及预期及美联储降息不及预期可能带来风险。

总体来看，尽管营收有所回升，但成本持续上升和高基数影响导致利润增速显著回落，未来需关注政策效果及市场信心的恢复。