比亚迪：国投证券-比亚迪-002594-2月销量环比增长，募资助力全球化布局提速-250304

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司2月销量同比增长161%，环比增长7%，智驾版车型提升竞争力，海外销售创新高，募资56亿美元加速全球化布局。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，给予2025年22xPE，目标价416.07元/股，维持“买入-A”评级。

比亚迪2月销量同比增长161%，环比增长7%，主要受新车型推动和低基数影响。

智驾版车型的上市提升了公司在20万以下市场的竞争力，预计将进一步促进销量增长。

公司成功配售H股56亿美元，将加速海外业务发展和产能扩张，维持“买入-A”评级，目标价416.07元/股。

比亚迪在2025年2月的销量数据表现良好，销售乘用车31.8万辆，同比增加161%、环比增长7%。

其中，纯电动车型销量为12.5万辆，同比增加127%，环比基本持平；插电混合动力车型销量为19.3万辆，同比增加189%、环比增长13%。

销量增长主要受到新车型的推动以及去年的低基数影响，智驾版车型的上市也带动了进店量和订单的增长。

王朝海洋网的表现同样亮眼，王朝网销售15万台，同比增加184%、环比增长15%；海洋网销售15.2万台，同比增加149%、环比增长4%。

比亚迪在2月举办了智能化战略发布会，推出了三种智驾方案，覆盖多个价格区间，预计将提升在20万以下市场的竞争力，并加速智能化的普及。

高端品牌方面，方程豹品牌销售4942台，同比增加114%、环比下降21%；腾势品牌销售8513台，同比增加85%、环比下降27%。

腾势N7和腾势N9的新车型上市也为高端化发展提供了动力。

在海外市场，比亚迪的销量再创新高，2月海外销售6.7万辆，同比增加188%、环比增长1%。

公司在多个国家和地区推出新车型，并计划进一步拓展市场。

比亚迪于3月3日配售1.298亿股H股，募资约56亿美元，资金将用于研发、海外业务发展及补充营运资金。

这次配售吸引了众多全球顶级投资者参与，有助于公司的海外长期发展。

展望未来，比亚迪的基本盘将进一步提升，智能化和高端化将持续突破，预计2024-2026年归母净利润分别为410.3亿元、550.2亿元和621.2亿元，给予2025年22倍PE，目标价416.07元/股，维持“买入-A”评级。

风险因素包括新能源汽车行业竞争加剧和新品推进力度不足。