投资标的:比亚迪(002594) 推荐理由:公司2月销量同比增长161%,环比增长7%,智驾版车型提升竞争力,海外销售创新高,募资56亿美元加速全球化布局。
预计2024-2026年归母净利润持续增长,给予2025年22xPE,目标价416.07元/股,维持“买入-A”评级。
核心观点1比亚迪2月销量同比增长161%,环比增长7%,主要受新车型推动和低基数影响。
智驾版车型的上市提升了公司在20万以下市场的竞争力,预计将进一步促进销量增长。
公司成功配售H股56亿美元,将加速海外业务发展和产能扩张,维持“买入-A”评级,目标价416.07元/股。
核心观点2比亚迪在2025年2月的销量数据表现良好,销售乘用车31.8万辆,同比增加161%、环比增长7%。
其中,纯电动车型销量为12.5万辆,同比增加127%,环比基本持平;插电混合动力车型销量为19.3万辆,同比增加189%、环比增长13%。
销量增长主要受到新车型的推动以及去年的低基数影响,智驾版车型的上市也带动了进店量和订单的增长。
王朝海洋网的表现同样亮眼,王朝网销售15万台,同比增加184%、环比增长15%;海洋网销售15.2万台,同比增加149%、环比增长4%。
比亚迪在2月举办了智能化战略发布会,推出了三种智驾方案,覆盖多个价格区间,预计将提升在20万以下市场的竞争力,并加速智能化的普及。
高端品牌方面,方程豹品牌销售4942台,同比增加114%、环比下降21%;腾势品牌销售8513台,同比增加85%、环比下降27%。
腾势N7和腾势N9的新车型上市也为高端化发展提供了动力。
在海外市场,比亚迪的销量再创新高,2月海外销售6.7万辆,同比增加188%、环比增长1%。
公司在多个国家和地区推出新车型,并计划进一步拓展市场。
比亚迪于3月3日配售1.298亿股H股,募资约56亿美元,资金将用于研发、海外业务发展及补充营运资金。
这次配售吸引了众多全球顶级投资者参与,有助于公司的海外长期发展。
展望未来,比亚迪的基本盘将进一步提升,智能化和高端化将持续突破,预计2024-2026年归母净利润分别为410.3亿元、550.2亿元和621.2亿元,给予2025年22倍PE,目标价416.07元/股,维持“买入-A”评级。
风险因素包括新能源汽车行业竞争加剧和新品推进力度不足。