华锡有色：开源证券-华锡有色-600301-公司信息更新报告：锡、锑量价齐升，半年报业绩表现亮眼-240902

投资标的：华锡有色（600301） 推荐理由：2024H1公司营业收入同比增长60%，归母净利润同比增长108%，主要受益于锡、锑产品量价齐升。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，锡、锑供需紧张，价格高位运行。

- 华锡有色2024H1实现营业收入22.5亿元，同比增长60%，归母净利润3.5亿元，同比增长108%。

- 锡、锑供需紧张，预计2024-2026年归母净利润分别为7.28亿、8.22亿和10.96亿元，维持“买入”评级。

- 全球锡、锑产量下降，价格维持高位，资源稀缺性凸显，存在下游需求不及预期等风险。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024H1公司实现营业收入22.5亿元，同比增加60%。

- 归母净利润为3.5亿元，同比增加108%。

- 2024Q2营业收入12.9亿元，同比增加90%，环比增加34%。

- 归母净利润2.2亿元，同比增加182%，环比增加78%。

2. **产品表现**： - 锡锭产量：2024H1为5152.41吨，同比增加106.44%；2024Q2为1701.6吨，环比下降51%（因检修影响外采锡矿产量）。

- 锡锭市场均价：2024Q2约为26.3万元/吨，环比增加21%。

- 铅锑精矿产量：2024H1为7484.89吨，同比增加11.15%；2024Q2为5749.3吨，环比增加231%（一季度受春节影响）。

3. **价格情况**： - 2024Q2铅价约为1.8万元/吨，环比增加11%。

- 2024Q2锑价约为12万元/吨，环比增加33%。

- 粗略测算2024Q2铅锑精矿不含税售价约为5万元/吨。

4. **市场供需**： - 全球锡矿2023年产量同比减少5.54%，主要供应国印尼和缅甸受到扰动，半导体行业需求边际复苏。

- 全球锑产量小幅下滑0.12%至8.30万吨，国内锑矿供应紧张，光伏装机量持续增长。

5. **未来预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.28亿元、8.22亿元和10.96亿元。

- 对应EPS分别为1.15元、1.30元和1.73元。

- 当前股价对应PE分别为14.2倍、12.6倍和9.4倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 高峰和铜坑扩产进度不及预期风险。

- 相关资产注入进度不及预期风险。

- 锡锑供给超预期释放风险。

- 下游需求不及预期风险。

这些信息为专业投资者提供了对华锡有色公司的业绩、市场表现及未来展望的全面了解。