有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Lithium Argentina 2024Q2碳酸锂产量环比增长24.44%至5600吨，2024年产量指引维持2~2.5万吨-240814

- Lithium Argentina 2024年第二季度碳酸锂产量环比增长24.44%，达到5600吨，维持全年产量指引在2-2.5万吨之间。

- 净利润为220万美元，主要得益于递延税款回收，现金及现金等价物达9600万美元。

- 风险包括全球锂盐需求增速不及预期及地缘政治风险等。

### Lithium Argentina 2024 Q2 投资报告核心要点 1. **产量与产能**： - 2024 Q2 碳酸锂产量达 5600 吨，环比增长 24.44%。

- Caucharí-Olaroz 产能利用率达设计产能的 70%，未来产量指引维持在 2-2.5 万吨。

2. **销售与定价**： - 产品主要销售给赣锋锂业，2024 Q2 平均碳酸锂含量约为 99.5%。

- 定价基于中国电池级现货市场，调整后每吨约 2000 美元的加工成本。

3. **财务业绩**： - 2024 Q2 净利润为 220 万美元，主要因递延税款回收。

- 截至 2024 年 6 月 30 日，现金及现金等价物为 9600 万美元，另有 7500 万美元未提取的信用贷款。

4. **债务与资产**： - 合资公司 Minera Exar S.A. 负债约 3.15 亿美元（官方汇率），当前市场汇率约 2.3 亿美元。

- 总债务为 2.22 亿美元，总资产为 10.46 亿美元，资产减少主要因运营资金减少和项目投资损失。

5. **Pastos Grandes 交易进展**： - 赣锋同意投资 7000 万美元，预计获得 Pastos Grandes 项目 15% 股份，交易已获中国监管部门批准。

6. **风险提示**： - 全球锂盐需求、锂矿供应、项目进展、电动车及储能市场表现等风险因素。

此报告概述了Lithium Argentina在2024年第二季度的生产、销售、财务状况及未来展望，同时指出了潜在风险。

### 投资标的 **Lithium Argentina (锂阿根廷)** ### 推荐理由 1. **产量增长**：2024年第二季度碳酸锂产量环比增长24.44%，达到5600吨，显示出强劲的生产能力和增长潜力。

2. **产能利用率**：Caucharí-Olaroz项目的产能利用率已达到设计产能的70%，并且在有限的基础上超过了这一水平，表明项目运营效率较高。

3. **稳定的产量指引**：2024年碳酸锂产量指引维持在2-2.5万吨，显示出公司对未来生产的信心。

4. **财务表现**：2024年第二季度净利润为220万美元，主要受益于递延税款回收，显示出良好的财务管理。

5. **充足的现金流**：截至2024年6月30日，公司拥有9600万美元现金及现金等价物，并与赣锋锂业签订了7500万美元的信用贷款，确保了流动性。

6. **投资与合作**：与赣锋锂业的合作增强了公司的市场地位，同时PastosGrandes项目的投资将进一步提升公司的资产组合。

7. **市场需求前景**：全球锂盐需求持续增长，尤其是在电动车和储能领域，为公司未来的增长提供了良好的市场环境。

8. **风险管理**：公司已识别并提示多种潜在风险，表明其对市场动态的敏感性和风险管理能力。

综上所述，Lithium Argentina凭借其增长潜力、财务稳健性以及市场合作，具备良好的投资价值。