非银金融行业：东吴证券-非银金融行业点评报告：券业巨头合并预案落地，非银板块迎新催化-241009

- 国泰君安与海通证券宣布合并，采用换股方式，预计将提升资本运用能力和专业服务水平，形成行业领先地位。

- 合并后新公司归母净资产将达到3,311亿元，协同效应将推动业绩增长，行业竞争力显著增强。

- 当前政策支持及市场活跃为非银板块提供催化，投资者可关注券商及金融科技相关股票。

**投资报告核心要点总结：** 1. **合并预案落地**：国泰君安与海通证券宣布合并，采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，并拟向控股股东发行不超过100亿元A股募集配套资金。

2. **快速复牌**：两家公司将在10月10日提前复牌，较原定停牌时间提前8个交易日。

3. **换股细节**： - 换股价格基于公告日前60个交易日的均价，国泰君安和海通证券的换股比例为1:0.62。

- 异议股东可选择现金，价格为定价基准日前60个交易日内的最高成交价。

4. **合并后展望**： - 归母净资产将达到3,311亿元，提升资本运用能力和效率。

- 资源互补，提升专业服务能力，合并后综合服务能力将显著增强。

- 预计解决“一参一控一牌”问题，保持公募牌照的良好发展。

5. **投资建议**： - 看好非银板块，受益于政策支持和市场活跃。

- 推荐金融科技（如指南针、同花顺）、券商（如中信证券、华泰证券）和保险（如新华保险、中国人寿）。

6. **风险提示**： - 权益市场波动风险。

- 并购重组的不确定性。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 金融科技 - **推荐标的**: - 指南针 - 同花顺 - 东方财富 - **关注标的**: - 财富趋势 - **推荐理由**: 在资本市场支持政策落地的背景下，金融科技公司有望受益于市场交投活跃。

#### 2. 券商 - **推荐标的**: - 中信证券 - **关注标的**: - 华泰证券 - 招商证券 - 国泰君安 - **推荐理由**: 国泰君安与海通证券的合并将提升行业集中度和竞争力，复牌后具备较大的补涨空间，市场交投活跃将进一步催化券商股表现。

#### 3. 保险 - **推荐标的**: - 新华保险 - 中国人寿 - 中国平安 - **推荐理由**: 保险行业在资本市场支持政策的推动下，有望迎来估值与业绩的双重提升。

### 风险提示 - 权益市场大幅波动 - 并购重组事项存在不确定性