杭氧股份：国金证券-杭氧股份-002430-并表杭州新世纪，加码下游应用场景-250114

投资标的：杭氧股份（002430） 推荐理由：公司收购杭州新世纪51%股权，拓展标准气体市场，提升产品附加值和下游客户粘性。

业绩承诺显示增长信心，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资潜力。

- 杭氧股份以1.34亿元收购杭州新世纪51%股权，提升在标准气体市场的竞争力。

- 并购有助于拓展下游应用场景，提升产品附加值和客户粘性。

- 公司对未来业绩增长充满信心，预计2024-2026年净利润将逐年增长，维持“买入”评级。

杭氧股份（002430）于1月15日发布公告，宣布以自有资金1.34亿元收购杭州新世纪混合气体有限公司51%的股权，并将其纳入合并范围。

杭州新世纪是一家全国知名的标准气体生产企业，广泛应用于仪器校准、大气检测和尾气排放等领域。

此次并购旨在加码下游应用场景，提升产品附加值，拓展下游客群。

根据公司公告，杭州新世纪在2023年和2024年上半年的收入分别为5634万元和2732万元，净利润分别为621万元和836万元，2024年上半年的净资产为5438万元。

此次收购价格对应2023年的市盈率约为42.4倍，对应2024年上半年的市净率约为4.8倍。

转让方承诺在未来36个月内合计净利润不低于6788万元，未达到承诺的部分将由转让方进行现金补偿。

公司对未来的盈利预测显示，预计2024/25/26年的归母净利润分别为9.6亿元、12.5亿元和15.5亿元，同比变化为-21.1%、+29.9%和+24.5%，对应的市盈率为21倍、16倍和13倍。

公司维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动以及项目进展不及预期。