交银国际-中国宏观：中国8月通胀数据点评，CPI、PPI分化扩大-240909

1. 中国8月CPI同比0.6%，PPI同比-1.8%，食品价格推动CPI上涨，非食品价格回落，促消费措施效应仍待时间显现。

2. 海外转向降息，中国央行货币操作空间增大，期待后续将有更多积极政策出台生效，压降企业、居民端成本，促进内需。

3. 随着海外转向降息，PPI下行压力仍在，海外衰退担忧升温，国际大宗商品价格波动加剧，能源、材料价格普遍回落，PPI短期下行压力可能仍在。

中国8月CPI同比0.6%，预期0.7%，环比0.4%；PPI同比-1.8%，预期-1.4%，环比-0.7%。

CPI上涨主要来自食品价格，非食品、服务价格回落。

海外影响下，PPI下行压力仍在。

食品价格推动CPI季节性上涨，非食品价格、服务价格均低于季节性。

工业消费品价格由升转降至-0.4%，服务价格转负。