众生药业：国投证券-众生药业-002317-创新药开始兑现，中成药集采影响有望年内消化-241030

投资标的：众生药业（002317） 推荐理由：创新药业务开始兑现，流感药昂拉地韦即将获批，GLP1R/GIPR双靶点多肽RAY1225推进顺利，具备出海潜力。

传统中成药集采影响预计年内消化，未来增长可期，给予2025年PE40倍估值，目标价17.05元，维持买入评级。

- 众生药业2024年三季报显示营业收入和净利润均有所下降，主要受中成药集采影响。

- 创新药业务开始兑现，流感药昂拉地韦即将获批，GLP1R/GIPR双靶点多肽RAY1225临床进展顺利。

- 预计中成药业务在2025年起恢复增长，公司未来发展前景可观，给予2025年目标价17.05元/股，维持买入-A级评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：众生药业（002317） - 2024年三季报数据显示：前三季度营业收入为19.08亿元，同比下降7.88%；归母净利润1.49亿元，同比下降46.76%；扣非归母净利润1.88亿元，同比下降37.21%。

2. **创新药业务进展**： - 流感药昂拉地韦即将获批上市，适应症为甲型流感，上市申请已于2023年12月被CDE受理。

- GLP-1R/GIPR双靶点多肽RAY1225正在进行2期临床研究，适应症包括2型糖尿病和超重/肥胖，具有每两周一次给药的差异化优势，具备出海潜力。

3. **传统业务及市场影响**： - 中成药板块受到集中带量采购的影响，核心品种复方血栓通胶囊和软胶囊在2023年6月中选，导致产品大幅降价。

- 预计集采影响将在2024年下半年消化完毕，销售量的增长可能会促进中成药业务在2025年恢复增长。

4. **财务预测**： - 预计2024年-2026年的营业收入分别为26.67亿元、32.44亿元、37.74亿元。

- 归母净利润分别为2.03亿元、3.63亿元、4.99亿元。

- 对应EPS分别为0.24元、0.43元、0.59元，对应PE分别为54.6倍、30.5倍、22.2倍。

5. **投资建议**： - 给予2025年PE40倍估值水平，目标价为17.05元/股，维持买入-A级投资评级。

6. **风险提示**： - 包括创新药临床试验进度不及预期、临床试验失败、医药政策变化、产品销售不及预期等风险。

这些信息为专业投资者提供了对众生药业的基本面分析、未来发展潜力和风险评估的全面视角。