信达证券-2024年3月债券托管数据点评：3月配置盘大量增持稳定市场，债市杠杆率反季节性下降-240425

1. 2024年3月债券市场配置盘大量增持稳定市场，债市杠杆率反季节性下降。

2. 商业银行和保险公司等机构增持债券规模处于较高水平，缓和了债券市场的波动。

3. 3月债市杠杆率约为108.6%，与历史同期均值大致相当，但存在资金面波动超预期的风险因素。

债券标的：政金债、地方债、国债、利率债、信用债、存单、商业银行债、中票、短融券、信贷资产支持证券 操作建议：建议增持政金债、地方债、国债、利率债、信用债、中票，减持存单、商业银行债，具体操作建议以商业银行和保险公司为代表的配置力量明显增强，增持债券规模均处于去年11月以来的最高水平。

理由：商业银行和保险公司为代表的配置力量明显增强，增持债券规模处于去年11月以来的最高水平，这样配置力量的增强也缓和了债券市场的波动。

同时，境外机构对国债的增持规模大幅上升，市场情绪激烈变化的过程中，配置力量还能在多大程度上发挥市场稳定器的作用值得关注。