达势股份：民生证券-达势股份-1405.HK-事件点评：股东结构有所更新，流动性有望进一步改善-241017

投资标的：达势股份（1405.HK） 推荐理由：股东结构更新，Domino's Pizza LLC出售部分股份后仍持有6.21%，承诺禁售90天，有望改善流动性。

公司基本面强劲，持续正增长，开店计划稳步推进，预计未来盈利将持续提升。

维持“推荐”评级。

- 达势股份股东Domino's Pizza LLC通过大宗交易出售1000万股，持股比例降至6.21%，并承诺剩余股份禁售90天，预计将提升公司流动性和扩大股东基础。

- 公司基本面稳健，第三季度同店销售持续正增长，计划在11月门店数量突破1000家，盈利能力持续提升。

- 预计2024-2026年公司经调整净利润将显著增长，维持“推荐”评级，但需关注行业竞争和市场风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **事件背景**： - 达势股份（1405.HK）于2023年10月17日发布公告，主要股东Domino’s Pizza LLC以场外大宗交易方式出售1000万股股份，占总股本的7.66%。

- 出售后，Domino’s Pizza LLC的持股比例从13.87%下降至6.21%，并承诺剩余股份将在交割后锁定90天。

2. **股东结构变化**： - Domino’s Pizza LLC为达美乐品牌方全资子公司，曾在2020年和2021年分别向达势投资4000万美元，并在2021年12月再投资5000万美元。

- 此次出售不会影响公司基本面经营，预计将提高股份流动性和扩大股东基础。

3. **经营状况**： - 达势股份与达美乐品牌方签订了长期特许经营协议，拥有在中国大陆、中国香港及中国澳门发展和运营达美乐比萨门店的独家权利。

- 公司在2024年第三季度继续保持同店正增长，计划在11月门店数量突破1000家。

- 截至2024年上半年，公司净利率为0.5%，经调整净利率为2.5%，门店经营利润率为14.5%。

4. **财务预测**： - 预计公司2024-2026年的经调整净利润为1.10亿元、1.60亿元和2.69亿元，对应的经调整EPS分别为0.84元、1.22元和2.06元。

- 对应的市盈率（PE）为75倍、52倍和31倍。

5. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为公司已迎来盈利拐点，正处于开店“成长期”，市场渗透潜力大。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 消费市场表现不及预期风险。

- 食品安全风险。

- 拓店不及预期风险。

- 原材料成本大幅上涨影响盈利风险。

这些信息为专业投资者提供了关于达势股份的股东变化、经营表现、财务状况及未来展望的全面了解。