中诚信国际-基础设施投融资行业：浙江省城投债全貌解析-250403

- 2024年浙江省城投债发行量和净融资规模下降，主要用于借新还旧，净流出情况显著，尤其是杭州超过200亿元。

- 各地市的发行成本普遍较低，湖州的平均发行成本最高，整体利差下行明显。

- 浙江省城投债存量排名全国第二，未来三年到期集中度低于全国平均水平，债务管理策略逐渐向市场化转型。

债券标的：浙江省城投债 操作建议：关注浙江省城投债的投资机会，特别是AA平台及3~5年期的城投债。

理由： 1. 在城投债融资环境趋严的背景下，2024年全国城投债的发行量和净融资规模持续下滑，但浙江省的发行成本持续降低，且仍低于全国平均水平，显示出一定的投资价值。

2. 浙江省各地市的城投债发行和净融资呈现较大分化，发行规模与当地经济财政实力及到期规模保持较高关联度，投资者可以根据具体城市的经济情况进行选择。

3. 2024年，浙江省城投债余额仍保持较大体量，存量债排名全国第二，且未来三年债务到期集中度低于全国平均水平，显示出较好的偿债能力。

4. 在政策支持下，浙江省城投企业积极进行转型和整合，有助于提升债券的市场认可度和融资能力，值得关注。