广深铁路：国联民生证券-广深铁路-601333-Q1盈利下降14.4%，客运量有所承压-250508

投资标的：广深铁路（601333） 推荐理由：公司2025年一季报显示营业收入增长4.47%，但归母净利润下降14.4%。

客运量有所承压，管理费用和财务费用大幅上升。

尽管面临挑战，未来广州东站和广州站升级改造将助力公司高铁运营，维持“增持”评级。

- 广深铁路2025年一季度实现营业收入68.96亿元，同比增长4.47%，但归母净利润下降14.4%至4.68亿元。

- 客运量同比下降6.4%，货运量增长2.8%，显示出客流需求的边际减弱。

- 公司毛利率下降至9.63%，管理费用和财务费用大幅增加，预计未来三年营业收入和净利润将小幅增长，维持“增持”评级。

广深铁路（601333）发布了2025年第一季度的财务报告。

2025年第一季度，公司实现营业收入68.96亿元，同比增长4.47%；归母净利润为4.68亿元，同比下降14.40%。

客运量方面，客运发送量为1687.65万人，同比下降6.4%；货运量为1889.83万吨，同比增长2.8%。

毛利率为9.63%，同比下降2.57个百分点。

管理费用和财务费用分别同比增长33.49%和214.13%。

预计公司2025-2027年营业收入分别为279.31亿元、285.39亿元和292.42亿元，归母净利润分别为11.12亿元、11.55亿元和12.17亿元。

公司面临的风险包括客流增长不及预期、新开线路运能不足以及路网分流。

鉴于广州东站和广州站的升级改造计划，公司有望全面进入高铁运营领域，维持“增持”评级。