电力设备新能源行业：民生证券-电力设备新能源行业AIDC系列（三）：母线——点亮算力基石的“隐形引擎”-250305

- 数据中心母线应用趋势上升，因其具备更大的电流承载能力和空间节省优势，逐步替代传统配电列头柜。

- 小母线方案相较于列头柜具有更高的灵活度、机房利用率、使用寿命及施工周期短等优势，预计将提升市场渗透率。

- 全球数据中心容量预计将大幅增长，智能小母线市场空间有望达到227-318亿元，建议关注相关龙头企业的投资机会。

本投资报告主要分析了母线在数据中心中的应用趋势及其优势。

随着IT设备功能增强，数据中心的供电功率密度提高，母线逐渐取代传统的末端配电电缆和列头柜。

母线的优势包括：1）灵活度高，部署简便，增加机柜容量无需改动母线槽；2）提高机房利用率，去掉列头柜后可增加约5%的IT机柜数量；3）使用寿命长，可达20-25年，且可重复利用；4）施工周期短，母线系统交付时间为7-10天，显著缩短工期。

虽然小母线方案成本比列头柜方案高20%，但因其在同一空间内可放置更多机柜，预计在2年内可收回成本。

根据市场预测，全球数据中心容量将显著增长，智能小母线的渗透率提升将带来227亿至318亿元的市场空间。

投资建议方面，推荐关注国内母线龙头企业威腾电气及其海外布局，同时关注电工合金等海外核心供应商。

风险提示包括下游资本开支不足、渗透率提升不及预期、行业竞争加剧及技术替代风险。

投资标的：威腾电气、电工合金 推荐理由： 1. 威腾电气是国内母线龙头，具备海外业务加速布局的优势，且与数据中心相关企业有多年的合作经验。

2. 电工合金作为海外母线核心供应商，与海外龙头企业有深度绑定，有助于其市场拓展和竞争力提升。

整体来看，随着数据中心对母线应用的需求增加，预计市场空间将持续扩大，相关企业有望受益。