TMT行业：安信国际-TMT行业：2024港股科网股中期投资策略-240625

1. 互联网股基本面特征普遍无太多惊喜，市场更关注股东回报、股息率等因素。

2. 科网股行业整体进入存量竞争时代，股东回报成为重点，游戏、电商、泛视频等板块有不同发展趋势。

3. 在科技股整体高增长成为历史的背景下，投资者应考虑高现金储备、高分红、持续回购的价值股思路。

互联网股近期基本面特征无太多惊喜，重点关注股东回报和股息率。

科网股行业进入存量竞争时代，股东回报成为重点。

游戏板块基本面改善，新产品上线值得期待；电商板块出海和转型成重点发展思路；泛视频行业盈利能力增强，直播电商增长预期下调。

估值思路切换，重视高现金储备、高分红、持续回购的价值股。

### 投资标的与推荐理由概览 **互联网行业整体策略**：重点加强股东回报，鉴于行业性爆发难以期待，关注基本面分化发展。

#### 游戏板块 - **基本面改善**：得益于游戏产品周期的优化与数款爆款游戏的上线，游戏板块基本面趋于改善，新产品上线越发值得期待。

- **版号发放**：游戏版号的常态化发放，年中有数款重点游戏上线，为行业带来正面影响。

- **小游戏发展**：小游戏的快速发展有望为游戏行业带来新动力。

#### 电商板块 - **国内消费降级趋势**：整体估值下滑显著，电商板块重点发展方向为出海和理念转型。

- **发展思路**：在消费降级趋势下，电商板块通过出海和理念转型寻求增长点。

#### 泛视频板块 - **盈利时代**：行业整体进入盈利时代，关注流量变现能力和内容优质生产能力，成为广告和增值业务的核心。

- **直播电商**：从618表现来看，直播电商增长预期可能下调，需关注后续表现。

#### 估值思路切换 - **价值股思路**：科技股整体高增长成为历史，市场开始重视高现金储备、高分红、持续回购的价值股思路。

### 投资标的推荐理由 1. **游戏板块**：关注具有爆款潜力的游戏公司，尤其是那些在产品周期优化和版号发放中受益的公司。

2. **电商板块**：选择具有出海战略和理念转型的电商公司，这些公司在应对国内消费降级趋势方面可能更具优势。

3. **泛视频板块**：聚焦具有强大流量变现能力和内容生产能力的公司，特别是在直播电商领域表现稳健的公司。

4. **价值股思路**：在科技股投资中，优先考虑那些拥有高现金储备、高分红和持续回购策略的公司，这类公司通常在市场波动中更具韧性。

### 注意事项 - 投资前应详细分析公司基本面、行业趋势、市场情绪等因素。

- 长期持有策略可能更适合当前市场环境，关注公司长期价值而非短期波动。

- 宏观经济背景和政策变化可能对行业产生重大影响，需持续跟踪。