博实结：民生证券-博实结-301608-公司深度研究：物联网“端云一体”核心标的，AI赋能迎黄金发展机遇-250316

投资标的：博实结（301608） 推荐理由：公司为物联网“端云一体”核心标的，具备强大的上下游协同能力，AI赋能下有望提升竞争力。

随着智慧城市和交通强国战略推进，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，海外市场开拓也将带来新增量。

首次覆盖，给予“推荐”评级。

- 博实结是国内物联网终端的领先厂商，主要收入来源于智能车载终端和智能支付硬件，预计伴随市场复苏将迎来快速增长。

- 公司通过与阿里云的深度合作，结合AI大模型技术，推动智能交通生态建设，增强市场竞争力。

- 预计2024至2026年收入和净利润将持续增长，给予“推荐”评级，但需关注行业政策和原材料价格波动风险。

博实结（301608）是一家领先的物联网终端厂商，主要提供智能车载终端、智能支付硬件、智慧出行组件等产品，应用于智能交通、智慧出行和智能支付领域。

公司在2019至2021年间营收快速增长，但在2022和2023年受到外部环境因素的影响，营收承压。

预计随着全球公共卫生事件的影响减弱及海外市场的开拓，公司将迎来快速增长。

博实结在物联网“端云一体”方面具有稀缺性，依托AI技术提升竞争力。

公司云平台与DeepSeek大模型深度融合，推动“车-路云”一体化智慧交通生态建设。

与阿里云的合作将为公司带来新的增量。

公司通过智能车载终端收集数据并上传至云端，客户可通过网页或APP查看信息。

盈利预测方面，预计2024至2026年公司收入将分别为13.52亿元、14.89亿元和16.45亿元，归母净利润将分别为1.87亿元、2.31亿元和2.79亿元，整体呈现增长趋势。

当前PE分别为48X、39X和32X。

首次覆盖给予“推荐”评级，风险提示包括行业政策变化、原材料价格波动及技术迭代风险。