药明康德：光大证券-药明康德-603259-2024年三季报点评：常规业务发展稳健，新分子业务快速扩张-241029

投资标的：药明康德（603259） 推荐理由：公司常规业务稳健发展，欧美地区需求改善显著；新分子业务（TIDES）快速扩张，订单增长强劲，预计全年收入增长超过60%。

维持“买入”评级，业绩预测稳定，具备良好投资价值。

- 药明康德2024年前三季度收入277亿元，归母净利润65.3亿元，符合预期，常规业务稳健发展，欧美需求改善显著。

- 新分子业务（TIDES）订单同比增长196%，预计全年收入增长超过60%，显示出快速扩张势头。

- 维持对公司的“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为92.30亿、102.75亿和111.47亿元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度收入为277.0亿元，同比下降6.2%。

- 归母净利润为65.3亿元，同比下降19.1%。

- 扣非归母净利润为66.8亿元，同比下降14.2%。

- 2024年Q3收入为104.6亿元，同比下降1.96%。

- 归母净利润为22.9亿元，同比下降17.02%。

- 扣非归母净利润为22.68亿元，同比下降23.08%。

- 剔除新冠商业化项目影响，2024年前三季度收入同比增加4.6%。

2. **业务发展**： - 常规业务发展稳健，2024年Q3单季度收入同比增加14.6%。

- 2024年前三季度欧美地区收入占比为77%，显示出该地区需求的强劲改善。

3. **订单情况**： - 截至2024年Q3，公司在手订单为438亿元，同比增加35.2%。

- 新分子（TIDES）业务在手订单同比增加196%。

- 2024年Q3化学部分业务收入同比增长26.4%，TIDES业务收入为35.5亿元，同比增长71.0%。

4. **未来展望**： - TIDES业务预计全年收入增长超过60%。

- 多肽固相合成反应釜总体积预计将增加至4.1万升，反映出业务高速增长的潜力。

5. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预测为92.30亿元、102.75亿元和111.47亿元，分别同比变化-3.93%、+11.32%和+8.49%。

- A股对应PE为17倍、15倍和14倍；H股对应PE为15倍、14倍和13倍，均维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 药企研发投入不及预期。

- 竞争加剧。

- 地缘政治风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力，同时也要关注潜在的风险因素。