长江电力：东吴证券-长江电力-600900-2023年报&2024一季报点评：业绩符合预期，期待量价齐升-240504

投资标的：长江电力 推荐理由：公司蓄水增加、市场化交易提升，量价齐升预期。

预计2024-2026年归母净利润同比增长稳定，估值合理，维持“买入”评级。

1. 公司业绩符合预期，2023年营收和净利润同比增长，2024年一季度净利润增速超过收入增速。

2. 公司通过蓄水和六库联调增加发电量，市场化交易占比提升，上网电价上行，量价齐升的预期较高。

3. 投资评级维持“买入”，但需注意来水量、电价波动、政策和市场竞争风险。

1. 公司2023年实现营收781.12亿元，同增50.04%，归母净利润272.39亿元，同增27.83% 2. 2024年一季度公司实现营收156.41亿元，同增1.58%，归母净利润39.67亿元，同增9.8% 3. 公司境内六座梯级电站总发电量约527.47亿千瓦时，较上年同减5.13% 4. 公司2023年市场化交易电量占比提升至37.76%，上网电价为281.28元/兆瓦时，同比增加11.56元/兆瓦时 5. 预测公司2024-2025年归母净利润的预测343.50/361.35亿元，新增2026年归母净利润预测376.56亿元，对应当前PE18.4/17.5/16.8倍，维持“买入”评级