东海证券-海外观察：美国2025年7月CPI数据，通胀整体平稳，杰克逊霍尔会议或成关键手-250813

美国7月CPI同比增速为2.7%，略低于预期，但核心CPI同比上升至3.1%。

食品和能源价格回落导致整体通胀降温，但核心通胀上行，主要受关税和核心商品价格抬升影响。

市场关注鲍威尔在8月底杰克逊霍尔会议的表态，可能影响美联储降息的决策。

美国2025年7月CPI数据显示，整体通胀保持平稳，同比增速为2.7%，略低于预期的2.8%；环比增速为0.2%。

核心CPI同比增速上升至3.1%，超出预期，环比增速为0.3%。

整体通胀受食品和能源价格回落影响，而核心通胀则因服饰、新车和二手车等商品价格上涨而上升。

住房市场仍是核心服务价格的主要拖累，房屋租金同比下降至3.5%。

食品价格同比增长放缓至2.9%，能源价格同比降幅扩大至9.0%。

核心商品价格上涨主要受到关税影响，二手车价格显著回升。

医疗服务价格因政策和行业变化持续上升。

市场对降息的预期升温，受CPI数据影响，美股上涨，美债收益率下跌，美元指数走弱。

未来美联储的降息窗口将取决于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表态，需关注通胀走势对政策的影响。

风险因素包括关税谈判不及预期以及经济就业数据下滑超预期。