专用设备行业：东吴证券-专用设备行业点评报告：固态电池0~1产业化加速，设备商优先受益-250617

- 固态电池产业化加速，政策和应用端支持不断增强，预计2025-2026年进入中试线落地关键期。

- 设备商将优先受益，特别是在干法电极和全固态电池制造设备方面，市场需求持续增长。

- 投资建议关注整线供应商和相关设备商，风险包括技术发展不及预期及竞争加剧。

本报告分析了固态电池行业的产业化进程及设备供应商的投资机会。

政策支持不断加码，工信部已投入60亿用于全固态电池的研发，并计划在2025年建立相关标准体系。

应用端，宝马、奇瑞等车企已启动路试，宁德时代等电池厂商也在建设中试线，商业化进展超出预期。

固态电池的产业化面临制造环节的挑战，预计在2025-2026年将进入中试线落地的关键期。

与传统液态电池相比，全固态电池在设备上主要集中在前道和中道的变化。

前道的干法电极设备和中道的叠片机、等静压机等设备将迎来持续的迭代优化。

设备公司方面，先导智能已形成完整的固态电池制造设备解决方案；赢合科技向头部电池企业交付了核心设备；华亚智能与海希通信合作推进干法电极的产业化应用。

投资建议方面，重点推荐整线供应商先导智能和化成分容设备商杭可科技，关注干/湿法电极设备商赢合科技等。

此外，风险提示包括技术发展不及预期和竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 先导智能：作为固态电池设备整线供应商，先导智能打通了全固态电池制造工艺环节，提供覆盖全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备等关键设备的整线解决方案，具备较强的竞争优势。

2. 杭可科技：专注于化成分容设备的供应商，具备技术实力和市场潜力，适合投资关注。

3. 赢合科技：近期向国内头部电池企业发货核心固态电池设备，涉及固态湿法涂布设备、固态辊压设备及固态电解质转印设备，显示出其在市场中的积极布局和发展潜力。

4. 先惠技术：专注于干法电极和模组PACK的设备供应商，具有良好的市场前景。

5. 利元亨：作为整线供应商，具备较强的市场竞争力，值得关注。

6. 曼恩斯特：干法电极设备商，具备技术和市场优势。

7. 纳科诺尔：专注于干法辊压机的设备商，具有良好的市场发展潜力。

8. 华亚智能：干法电极设备商，近期与海希通信签署全固态电池生产线项目协议，推进产业化应用，具备良好的发展前景。

9. 联赢激光：激光焊接设备商，具备技术优势和市场需求，值得关注。

风险提示：技术发展不及预期、竞争加剧。