浙商国际-债券策略月报：2025年1月美债市场月度展望及配置策略-250103

- 2024年12月美债市场受降息预期回调和经济韧性影响，长端美债收益率显著上升，市场情绪由“滞胀”转向“过热”。

- 2025年1月，美债将维持在4.3%-4.6%的高位震荡区间，建议在此期间进行波段交易。

- 3月后，考虑在特朗普政策落地前及时止盈并适时做空美债，以应对潜在风险。

债券标的：10年期美债 操作建议：在2025年1-2月期间进行波段交易，目标区间为4.3%-4.6%。

在3月起，及时止盈并择机开始做空美债。

理由：1. 12月经济数据整体偏强，市场对其反应相对钝化，但美债收益率上行，表明市场对基本面的定价由“滞胀”转向“过热”。

2. 预计2025年美国经济将重新进入高利率、高名义增长并存的“过热”状态，10年期美债仍将维持高位震荡格局。

3. 中性利率上行趋势逐渐确定，期限溢价和再通胀风险支撑美债收益率。

4. 在特朗普相关政策正式落地前，及时止盈并做空美债被认为是最佳选择。