中泰期货-锰硅周报：锰矿回归累库趋势，矿价承压下锰硅以逢高空为主-250412

【期货品种】：锰硅 【交易方向】：看空 【理由】：锰矿回归累库趋势，库存持续增加，成本线下行，利润空间扩大，需求未见明显增量，市场情绪偏弱。

【期货品种】：锰矿 【交易方向】：看空 【理由】：天津港库存高企，预计未来1-2周内补跌，市场供需边际利空。

【期货品种】：化工焦 【交易方向】：中性 【理由】：跟随冶金焦小幅抬升，价格暂稳，但对锰硅成本影响有限。

【期货品种】：硅锰 【交易方向】：看空 【理由】：产区持续亏损，厂家减产意愿不强，现货价格走弱，供需关系偏弱。

1. 锰矿库存回升，预计未来1-2周将继续累库，矿价承压，锰硅成本线有下行空间，利润区间可能扩展。

2. 当前锰硅生产成本高企，产区亏损持续，但厂商减产意愿不强，开工率维持在现有水平。

3. 建议投资者逢高布局远月空单，关注锰矿补跌和南北方硅锰厂的需求变化。