东方铁塔：环球富盛-东方铁塔-002545-钢结构与钾肥并行，加快推进氯化钾项目扩产-250707

投资标的：青岛东方铁塔股份有限公司 推荐理由：公司为钢结构与钾肥产业并行的双主业上市公司，具备强大的生产能力和完善的经营体系。

预计2025-2027年归母净利润逐年增长，给予2025年26.5倍PE，目标价11.93元，首次覆盖给予“买入”评级。

- 青岛东方铁塔股份有限公司是一家双主业上市公司，主营钢结构与钾肥产业，2025年起预计净利润将逐年增长。

- 公司在山东和江苏设有大型生产基地，具备完善的经营体系，目标价为人民币11.93元，首次给予“买入”评级。

- 风险因素包括钾肥价格下跌、下游需求不及预期及宏观经济风险。

东方铁塔（002545）是一家双主业上市公司，主要从事钢结构产品和钾肥产业。

公司成立于1982年，1996年组建为东方铁塔集团，2000年改制为股份有限公司，并于2011年在深圳证券交易所上市。

2016年，公司完成重组，转型为钢结构与钾肥产业并行的企业。

总部位于山东胶州市，拥有两个大型钢结构生产基地，分别位于青岛和苏州，并在多个城市设有分支机构。

青岛的钢结构生产基地占地900多亩，厂房面积超过50万平方米，总资产接近80亿元，年生产能力可达60万吨，形成了完善的研发、生产和销售体系。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.77亿元、11.63亿元和13.34亿元。

根据可比公司估值，给予2025年26.5倍PE，对应目标价为11.93元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括钾肥价格下跌、下游需求不及预期、项目进度不及预期及宏观经济风险。