航发动力：天风证券-航发动力-600893-2024一季度迎来开门红，多板块共振前景可期-240513

投资标的：航发动力（股票代码：600893） 推荐理由：公司作为国内唯一能研制生产全谱系军用航空发动机的企业，业绩增长超预期，积极备产备货，有望充分受益于国内军民融合发展、海外市场强劲复苏，短中长期均具备良好发展趋势。

预计未来净利润增长稳健，具有投资价值。

1. 航发动力2024年一季度业绩超预期，多板块共振，未来发展前景良好。

2. 公司作为国内唯一能研制生产全谱系军用航空发动机的企业，有望充分受益于军民市场需求上行。

3. 预计公司未来三年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

1. 公司2024年一季度报告显示，营业收入同比增长1.98%，归母净利润同比增长76.04%，扣非归母净利润同比增长444.82%。

2. 公司费用端方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.02%，5.69%，0.72%，0.94%，同比环比有不同程度的变动。

3. 公司24年经营目标预计实现营收497.62亿元，同比增长13.78%，预计归母净利润15.12亿元，同比增长6.36%。

4. 公司24-26年预计归母净利润分别为17.31/19.51/25.67亿元，对应PE为57.83/51.30/38.99x，维持“买入”评级。

5. 风险提示包括军品业务波动的风险，新型号装备研制不达预期的风险，产品价格的风险，企业经营状况及盈利能力不达预期的风险。