证券行业：财通证券-证券行业2024年三季报综述：投资端率先兑现，驱动券商业绩回归增长区间-241105

- 2024年三季度，上市券商业绩显著回暖，营收和净利润同比增长，行业集中度提升。

- 投资业务成为主要业绩驱动力，头部券商表现突出，中小券商也有所回暖。

- 预计2024年券商行业净利润同比增长23.6%，看好基本面与估值的共振向上，建议关注优质头部券商与流动性改善的个股。

**2024年三季度证券行业综述要点：** 1. **业绩回暖**：2024年三季度，上市券商单季营收同比增长21.0%，归母净利润同比增长40.8%。

前三季度营收和净利润的降幅显著收窄，ROE为3.54%。

2. **业务表现分化**： - **经纪业务**：日均成交额同比下降8.0%，佣金费率预计进一步降低，权益基金新发规模大幅下滑。

- **资管业务**：私募资管规模增长8.3%，表现韧性。

- **投行业务**：IPO政策收紧导致股权业务收入大幅下滑，债券市场平稳增长部分抵消了降幅。

3. **投资端主导**：投资业务收入显著回暖，头部券商表现优异，中小券商在股债市场中抓住机会实现业绩增长。

4. **行业集中度提升**：头部券商受益于市场走强，行业集中度进一步提高。

5. **盈利预测**：上调2024年证券行业盈利预测，预计净利润同比增长23.6%。

6. **投资建议**： - 关注头部券商并购机会，如中信证券和中国银河。

- 关注经纪业务弹性较高的东方财富。

7. **风险提示**：包括权益市场波动、监管收紧、费用下行及信用减值损失等风险。

投资标的及推荐理由： 1. **中信证券**： - 推荐理由：作为头部券商，中信证券在权益市场走强下具备投资弹性，业绩表现亮眼，预计将受益于市场的持续向好。

2. **中国银河**： - 推荐理由：同样是优质头部券商，中国银河在市场集中度提升的背景下，有望在并购主线中表现出色。

3. **东方财富**： - 推荐理由：该公司在经纪业务方面具备较高弹性，受益于资本市场流动性改善，预计将实现良好业绩增长。

总结：看好券商板块中长期业绩回归增长通道，建议关注头部券商的并购机会以及经纪业务具备弹性的公司。