有色金属行业：国金证券-有色金属行业稀土＆小金属周报：11月锑品出口有所恢复，继续关注钼去库-241221

- 稀土价格受供需改善预期影响，预计上涨空间有限，建议关注北方稀土和金力永磁等优质标的。

- 锑品出口有所恢复，尽管内外价差依然巨大，预计供需修复将持续，锑价有望迎来第二波上涨。

- 钼和锡市场逐步去库，钼价格稳定，锡价重心抬升趋势不改，建议关注全钿股份和华锡有色。

本周有色金属行业稀土及小金属市场动态如下： 1. 行情综述：沪深300指数上涨0.41%，有色金属指数下跌1.76%。

鑫科材料和西部材料表现突出，分别上涨34.20%和16.16%；永杉锂业和华阳新材则下跌10.54%和8.67%。

2. 稀土市场：氧化铈价格为39.23万元/吨，环比下降4.29%；氧化镝价格为153万元/吨，环比下降7.83%。

预计12月氧化铈铵产量稳定在8000-8300吨。

尽管价格下跌，预计后市下跌空间有限，稀土价格中枢有望抬升。

建议关注北方稀土和金力永磁。

3. 锑市场：锑锭价格为14.35万元/吨，环比下降0.69%。

受对美出口管制影响，海外锑价上涨，接近国内价格的两倍。

预计年底供给错配可能带来季节性涨价，行业供需修复持续，建议关注华锡有色和湖南黄金。

4. 钼市场：钼精矿价格持平，钢铁价格小幅上涨。

市场信心恢复，钢招量增加，钼价上涨通道逐步明确，建议关注全钼股份。

5. 锡市场：锡锭价格为24.27万元/吨，环比下降2.31%。

预计缅甸锡矿复产进度不及预期，价格有望抬升，建议关注华锡有色。

6. 钨市场：钨精矿价格小幅下降，库存持平。

7. 其他小金属：五氧化二钒和金属锗价格均有所下降。

风险提示包括供给不及预期、新能源产业景气度不佳及宏观经济波动。

投资标的及推荐理由： 1. 北方稀土 推荐理由：作为轻稀土龙头，受益于稀土价格上涨和行业成本曲线抬升。

2. 金力永磁 推荐理由：高端磁材龙头，布局人形机器人，具备成长潜力。

3. 华锡有色 推荐理由：在锑和锡领域表现优异，受益于供需修复和价格上涨趋势。

4. 湖南黄金 推荐理由：锑品出口恢复以及行业整体向好，可能带来估值提升。

5. 全钿股份 推荐理由：受益于钼及其合金化趋势，盈利能力有望提升。

6. 华锡有色（重复） 推荐理由：在锡锑资源高成长标的中表现突出，具备良好的市场前景。

以上标的均受益于行业供需改善、价格上涨以及政策支持，具有较好的投资价值。