爱旭股份：民生证券-爱旭股份-600732-2024年半年报点评：ABC组件开始放量，差异化竞争引领技术变革-240903

投资标的：爱旭股份（600732） 推荐理由：公司N型ABC组件销量大幅提升，市场认可度高，集中式和分布式市场拓展顺利。

新产品提升效率，电池片业务稳健，TOPCon技改推进，有望改善盈利。

预计未来业绩回升，维持“推荐”评级。

- 爱旭股份2024年上半年收入同比大幅下滑，但N型ABC组件销量大幅提升，市场认可度高，订单超过10GW。

- 新发布的N型满屏ABC组件技术创新显著，功率效率高于TOPCon组件，提升了公司的市场竞争力。

- 电池片业务稳健，TOPCon批量生产能力提升，预计未来业绩将改善，维持“推荐”评级。

根据上述内容，作为专业投资者可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（24H1）实现收入51.62亿元，同比下降68.23%。

- 归母净利润为-17.45亿元，同比下降233.30%。

- 扣非归母净利润为-24.82亿元，同比下降295.92%。

- 2024年第二季度（24Q2）实现收入26.48亿元，同比下降68.86%，环比增长5.36%。

2. **产品销售与市场表现**： - N型ABC组件销量为1.62GW，同比增加232%。

- 单瓦不含税价格为1.05元/W，显示出较高的市场溢价。

- 在手订单超过10GW，进入欧洲前20名主流组件经销渠道商的供应链。

3. **技术创新与产品发布**： - 发布N型满屏ABC组件，提升正面受光面积1.1%，并解决汇流条的可靠性问题。

- 满屏ABC组件量产效率最高达到25.2%，功率比TOPCon组件高6%-10%。

4. **电池片业务**： - 24H1实现PERC电池片销量12.84GW。

- 海外销售占比在24Q2达到40.3%。

- TOPCon电池片已实现批量出货，具备规模化生产能力。

5. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为178.18亿元、333.51亿元、395.43亿元。

- 归母净利润分别为-26.62亿元、13.87亿元、23.16亿元。

- 维持“推荐”评级，认为规模效应和电池片技改将改善公司盈利。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 市场竞争加剧。

- 海外市场开拓不及预期。

- 资产减值风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前表现、市场地位、技术优势及未来发展潜力，同时也需关注潜在的风险因素。