电力设备行业：财信证券-电力设备行业：新增装机量续增，待新能源电价实施细则落地-250320

- 电力设备行业新增装机量和投资保持良好增速，尤其在新能源领域表现突出。

- 新能源上网电价市场化改革将影响装机量增长，预计二季度将出现明显提速。

- 电网投资在高位持续增长，预计2025年电源侧新增装机量将再上台阶，但光伏市场面临阶段性压力。

电力设备行业近期表现良好，新增装机量和建设投资保持较快增长。

根据国家能源局统计，截至2月底，全国发电装机容量达到34.0亿千瓦，同比增长14.5%。

其中，太阳能和风电装机容量分别增长42.9%和17.6%。

1-2月电源投资735亿元，同比增长0.2%，电网投资436亿元，同比增长33.5%。

发电设备新增装机量为5453万千瓦，水电和光伏分别增长85%和7%，而火电和风电则出现下降。

新能源上网电价改革措施将显著影响国内新能源装机量，所有新能源项目电量将进入市场化交易，预计二季度装机量将加速增长。

电网设备出口持续增长，电源设备出口增速放缓。

预计到2025年，国家电网和南方电网的投资将继续增加，分别超过6500亿元和1750亿元。

展望未来，预计2025年新增发电装机规模将超过4.5亿千瓦，其中新能源发电装机将超过3亿千瓦。

尽管全球光伏市场保持增长，但国内市场因政策调整和观望情绪，光伏新增装机量可能下降15%。

短期内，光伏产业链价格可能因抢装需求和低库存回升，投资者应关注主链企业的盈利修复。

同时，需警惕行业竞争加剧和原材料价格波动的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 光伏产业链企业： 推荐理由：预计二季度光伏产业链价格因抢装需求释放及低库存补库而有所回升，短期内关注主链企业的盈利修复。

2. 电网设备制造企业： 推荐理由：电网设备出口持续增长，预计到2025年国家电网和南方电网的投资将保持在历史高位，有助于电网设备制造企业的业绩提升。

3. 新能源项目开发企业： 推荐理由：新能源上网电价市场化改革的实施将推动新能源项目的市场化交易，未来将有助于提升项目收益率，吸引更多投资。

4. 风电设备制造企业： 推荐理由：尽管风电新增装机量有所下降，但整体电力行业的投资增长及电网建设的加速将为风电设备制造企业带来新的市场机会。

风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，电网电源建设需求不及预期可能对企业业绩造成影响。