农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业点评报告：8月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观-250916

- 8月大猪出栏持续去化，猪价环比下行，但后市猪价不悲观，因需求向好和降重出栏支撑。

- 行业内生猪出栏结构中大猪占比提升，存栏逐步偏紧，短期内仔猪价格承压。

- 上市猪企8月生猪出栏量同比增长，但销售均价普遍下跌，需关注市场风险和疫病影响。

8月生猪市场出现持续出栏去化，猪价环比下行，但后市猪价展望不悲观。

根据涌益咨询，2025年8月全国生猪销售均价为13.77元/公斤，同比下降32.35%。

屠宰量有所增加，达到433.88万头，环比增长4.34%。

尽管猪价受到降重出栏、散户抛售和非洲猪瘟疫情扩散的影响，但随着气温转凉，需求回暖可能会对猪价形成支撑。

生猪出栏结构中，大猪出栏占比环比提升，存栏占比下降，显示市场供给可能逐步偏紧。

8月生猪养殖利润显著收缩，行业自繁自养头均盈利降至36.80元，养殖成本和风险上升使得养户对补栏仔猪持谨慎态度，仔猪价格短期承压。

在企业层面，12家上市猪企8月合计出栏生猪1511.60万头，同比增加29.79%。

主要企业的出栏均重有所增加，但销售均价普遍环比下跌，牧原股份等公司的销售均价均出现5%至7%的下降。

风险因素包括猪价波动、疫病不确定性以及养殖成本下降不及预期。

投资标的：相关上市猪企，包括牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团等。

推荐理由： 1. 出栏量增长：8月上市猪企合计出栏生猪1511.60万头，同比增加29.79%，显示出企业的生产能力和市场需求的恢复。

2. 大猪出栏占比提升：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降，表明市场供给可能逐步偏紧，有助于支撑后市猪价。

3. 后市猪价不悲观：尽管8月猪价环比下行，但由于企业降重出栏及疫情影响的前置出栏，后市猪价有望得到支撑。

4. 企业盈利能力：尽管8月生猪养殖利润环比收缩，但企业的出栏量及销售均价表现出一定的韧性，未来有望改善。

5. 行业内需向好：气温逐步转凉，需求向好对猪价形成支撑，短期内可能缓解疫情带来的压力。

综上所述，尽管面临一定的风险和挑战，但行业整体表现和后市预期较为乐观，值得关注相关上市猪企的投资机会。