穗恒运A：德邦证券-穗恒运A-000531-上网电量稳步增长，投资收益及电价下降致业绩承压-240908

投资标的：穗恒运A（000531） 推荐理由：公司上网电量稳步增长，积极发展气电、光伏、氢能及储能项目，推动清洁能源转型。

尽管2024H1业绩承压，但未来新机组投产有望支撑营收增长，维持“增持”评级。

- 穗恒运A在2024年上半年实现营业收入22.15亿元，同比增长8.23%，但归母净利润下降34.28%，主要受投资收益和电价下降影响。

- 公司积极推进天然气发电、光伏、氢能和储能项目，力争实现绿色低碳转型。

- 预计未来三年收入和净利润将逐步增长，维持“增持”评级，但需关注项目推进和电煤价格风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：22.15亿元，同比增长8.23%。

- 归母净利润：0.92亿元，同比减少34.28%。

- 扣非归母净利润：0.87亿元，同比减少55.85%。

- 基本每股收益：0.0882元/股，同比减少48.12%。

2. **电量与销售情况**： - 上网电量：33.34亿千瓦时，同比上升12.38%。

- 销售蒸汽：210.66万吨，同比上升7.41%。

3. **业绩承压因素**： - 投资收益下降。

- 燃煤机组及光伏项目上网电价下降。

4. **项目进展**： - 白云2×460MW级天然气发电项目于2023年6月开工，力争尽快投产。

- 知识城2×460MW级天然气发电项目预计2024年开工。

5. **清洁能源发展**： - 光伏项目：江门台山500MW项目、汕头市潮南陇田400MW项目、潮阳和平150MW项目等在推进中。

- 氢能项目：广州市氢燃料电池创新联合体推进中，首批氢能环卫车已交付使用。

- 储能项目：稳步推进多个独立储能项目及工商业用户侧储能项目。

6. **成本控制措施**： - 与大型煤炭生产企业签订长期供煤协议，降低煤炭采购成本。

- 与中海油谈判，保障天然气稳定供应。

- 完成再融资，募集资金13.5亿元，优化财务结构。

7. **盈利预测**： - 2024年收入预计：50.28亿元，净利润：2.65亿元。

- 2025年收入预计：62.81亿元，净利润：3.49亿元。

- 2026年收入预计：70.53亿元，净利润：4.2亿元。

8. **风险提示**： - 项目推进不及预期。

- 审批进度不及预期。

- 煤价上行风险。

- 电价下行风险。

- 政策推进不及预期。

9. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

这些信息将有助于投资者评估公司的财务健康状况及未来发展潜力。