新和成：海通国际-新和成-002001-公司年报点评：23年归属净利润27.04亿元同比下降25.30%，看好新项目投产带来的成长性-240503

投资标的：新和成 推荐理由：公司新项目投产有望带来成长性，营业收入稳定，注重工艺装备研发，预计未来几年EPS增长稳定，具有投资潜力。

1）新和成2023年归属净利润同比下降25.30%，主要受主要维生素产品价格下行压力影响。

2）公司新项目投产有望带来成长性，包括蛋氨酸、胱氨酸、HA等项目进展顺利。

3）公司注重工艺与装备的有效结合，全面提升工艺装备水平，预计2024-2026年EPS有望逐年增长。

1）2023年公司实现营业收入151.17亿元，同比下降5.13%；实现归母净利润27.04亿元，同比下降25.30%。

2）公司业绩主要受到主要维生素产品价格下行压力影响。

3）营养品、香精香料、新材料、其他产品收入分别同比变化-9.91%、10.34%、3.04%、-8.80%。

4）2023年公司销售毛利率和销售净利率分别为32.98%/18.03%，同比变动-3.96pct/-4.80pct。

5）三项费用率同比上升1.39pct至11.00%。

6）现金分红总额（含其他方式）13.83亿元，占利润分配总额的100%。

7）公司新项目、新产品的开发建设有序进行，包括营养品板块蛋氨酸二期25万吨/年项目、液体蛋氨酸项目、胱氨酸项目、己二腈项目、HA项目和药品级Q10项目等。

8）公司注重工艺与装备的有效结合，全面提升工艺装备水平。