康缘药业：德邦证券-康缘药业-600557-短期业绩承压，长期发展向好-240730

投资标的：康缘药业 推荐理由：公司是国内创新中药龙头，拥有丰富的在研管线，长期发展向好，研发投入持续加强，有望持续补充产品梯队，未来有望贡献增量，维持“买入”评级。

1. 康缘药业24年上半年业绩低于预期，短期承压，但口服剂型表现亮眼。

2. 公司在合规化营销和OTC建设方面有望贡献增量，长期发展向好。

3. 研发投入持续加强，研发成果不断转化，公司有望持续补充产品梯队，为长期发展提供助力。

1. 公司实现营业收入22.6亿元，归母净利润2.65亿元，扣非归母净利润2.21亿元，业绩低于预期。

2. 公司24Q2实现收入9亿元，归母净利润1.17亿元，扣非归母净利润0.81亿元，分产品线表现不同。

3. 公司在专业营销、合规营销方面有新的举措，有望贡献增量。

4. 公司研发投入持续加强，研发成果不断转化。

5. 公司24-25年归母净利润预测下调至5.6/6.5亿元，预计2026年归母净利润为7.2亿元。

6. 维持“买入”评级，考虑公司长期发展向好。