天合光能：国金证券-天合光能-688599-公司点评：产业链低价业绩承压，多业务协同空间可期-241031

投资标的：天合光能（688599） 推荐理由：公司通过全球化布局提升组件业务竞争力，同时在分布式系统、支架和储能等多业务协同发展，构建综合能源解决方案供应商，预计未来盈利能力将逐步改善，维持“买入”评级。

- 天合光能前三季度营收同比下降22%，归母净利润转亏，主要受光伏组件价格下跌和减值计提影响。

- 公司前瞻性布局印尼和美国基地，提升组件业务抗风险能力，预计2024年下半年投产。

- 多业务协同发展，分布式系统、支架和储能业务有望增强公司抵御周期波动的能力，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季报显示，前三季度公司实现营收631亿元，同比下降22%。

- 归母净利润为-8.47亿元，同比转亏。

- 扣非归母净利润为-10.7亿元，同比转亏。

- Q3扣非归母净利润为14.67亿元，亏损幅度加大。

2. **经营分析**： - 光伏组件价格持续下降，导致公司盈利能力承压，销售毛利率环比下降3.6个百分点至9.48%。

- 计提资产减值损失和信用减值损失共计-7.42亿元，主要由于固定资产、存货和应收账款的减值。

3. **前瞻性布局**： - 公司在印尼和美国进行前瞻性全球化产能布局，预计2024年下半年投产，增强长期竞争力。

- 发展分布式系统、支架和储能业务，致力于成为综合能源解决方案提供商。

4. **盈利预测与估值**： - 调整2024-2026年归母净利预测至-5.9亿元、29.3亿元和46.6亿元。

- 当前价格对应2025-2026年的市盈率（PE）分别为19倍和12倍。

- 维持“买入”评级，考虑到公司全球化布局和多业务协同优势。

5. **风险提示**： - 竞争加剧的风险。

- 下游需求不及预期的风险。

- 汇率大幅波动的风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的财务状况、市场环境、未来发展方向以及潜在风险，以帮助进行投资决策。