博瑞医药：华西证券-博瑞医药-688166-收入平稳增长，创新转型成果逐渐显现-240509

投资标的：博瑞医药（688166） 推荐理由：公司收入平稳增长，创新转型成果逐渐显现，研发投入增加，有望持续提升创新能力和业务发展，定增募资预案有助于优化资本结构，降低财务费用，控制财务风险并提升整体盈利能力。

1. 博瑞医药公司收入平稳增长，创新转型成果逐渐显现，2023年实现营业收入11.8亿元，2024年一季度实现营业收入3.4亿元。

2. 公司研发投入增加，创新药研发进展顺利，但仍存在价格风险和政策影响，需谨慎关注。

3. 公司发布定增募资预案，减轻财务端费用压力，实际控制人全额认购，体现对公司发展前景的看好和信心。

1. 公司2023年实现营业收入11.8亿元（+15.9%）、归母净利润2.0亿元（-15.5%）、扣非归母净利润1.9亿元（-12.8%），2024Q1实现营业收入3.4亿元（+11.5%）、归母净利润0.64亿元（-9.5%）、扣非归母净利润0.6亿元（-7.9%）。

2. 原料药端收入平稳增长，制剂端收入贡献增量，其中2023年原料药产品实现收入8.85亿元（+13.94%），制剂产品实现收入1.38亿元（+37.46%）。

3. 创新药端的BGM0504注射液已获得Ⅱ期临床试验伦理批件，明星产品替尔泊肽降糖版Mounjaro和替尔泊肽减肥版Zepbound保持强势增长。

4. 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5亿元，发行价格为22.56元/股，用于补充流动资金和偿还银行贷款。

5. 风险提示包括创新药研发风险、产品被替代风险、政策影响的价格风险、宏观环境风险等。