有色金属行业：华西证券-有色金属行业：美联储12月鹰派降息25BP，2025年降息预期暗示放缓-241219

- 美联储在12月降息25个基点，预计2025年降息步伐将放缓，经济预期有所上调。

- 通胀和利率预测的上调增强了美国经济软着陆的预期，黄金成为对抗未来通胀的对冲工具。

- 特朗普政府的财政政策可能导致整体财政赤字上升，未来通胀预期增加，黄金配置机会值得关注。

美联储在12月18日将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，这是连续第三次降息，符合市场预期。

2024至2026年的经济预期有所上调，失业率和GDP增速预期略有改善，但通胀预期有所上升。

尽管美国11月CPI和PPI数据超出预期，表明经济软着陆的可能性增加，但未来降息速度可能放缓，特别是在鲍威尔表示未来的降息决定将基于即将发布的数据的背景下。

投资建议方面，鉴于通胀预期的上升，黄金被看作是对冲工具，适合中短期配置。

长期来看，特朗普政府的财政政策可能导致财政赤字上升，并对未来通胀产生影响，黄金价格有望持续上涨。

推荐关注的标的包括玉龙股份、山金国际、中金黄金等。

风险提示包括：美国经济情况的超预期变化、美联储的降息态度变化以及地缘政治风险。

投资标的包括：玉龙股份、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、灵宝黄金、华钰矿业。

推荐理由：美国11月CPI与PPI数据超出预期，经济软着陆预期增强，FOMC大幅上调了通胀和利率预测，失业率基本保持不变，形成二次通胀的预期升温。

黄金被视为抵御2025年通胀再加速的对冲工具之一，支撑中短期金价。

中长期来看，特朗普政府的积极财政与减税政策将提高整体政府财政赤字，可能导致未来通胀上升，这也为黄金提供了配置机会。