云路股份：天风证券-云路股份-688190-Q3营收利润双增长，非晶新产线贡献增量-241101

投资标的：云路股份（688190） 推荐理由：公司Q3营收和净利润双增长，非晶新产线贡献增量，毛利率和现金流显著改善。

非晶市场持续拓展，未来业绩有望保持快速增长，预计24-26年归母净利润分别为3.57/4.35/4.99亿元，维持“买入”评级。

- 云路股份在2024年前三季度实现营收13.88亿元，同比增长6.5%，归母净利润2.63亿元，同比增长10.3%。

- Q3单季度营收和归母净利润分别为4.78亿元和0.96亿元，均实现同比增长，非晶新产线贡献显著。

- 公司现金流改善明显，经营性现金流量净额达2.03亿元，同比增长35.2%，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度实现营收13.88亿元，同比增长6.5%。

- 归母净利润为2.63亿元，同比增长10.3%。

- 扣非净利润为2.52亿元，同比增长16.4%。

- 第三季度实现营收4.78亿元，同比增长5%，环比增长2.1%。

- 第三季度归母净利润为0.96亿元，同比增长29.7%，环比增长5%。

2. **毛利率与净利率**： - 第三季度毛利率为31.80%，同比和环比均有所提升。

- 第三季度净利率为20.07%，同比和环比均有所提升。

3. **现金流情况**： - 2024年前三季度经营性现金流量净额为2.03亿元，同比增长35.2%。

4. **非晶材料市场**： - 非晶变压器的能效显著高于硅钢变压器，市场渗透加速。

- 公司原有产能9万吨，新增年产1.5万吨非晶产线，现有总产能达10.5万吨。

5. **纳米晶与磁粉板块**： - AI算力提升和智能家电、新能源等领域的需求推动电感材料的成长空间。

- 磁粉和纳米晶产品在光储、新能源汽车等领域获得客户认可。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57亿元、4.35亿元和4.99亿元。

- 对应11月1日收盘价的市盈率分别为28倍、23倍和20倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 技术升级迭代风险。

- 核心技术泄密风险。

- 核心技术人员不足或流失风险。

- 下游需求不及预期风险。

- 原料价格波动风险。

以上信息为投资决策提供了重要的业绩数据、行业前景及潜在风险提示。