雷赛智能：东吴证券-雷赛智能-002979-2023年年报及2024一季报点评：Q1业绩超市场预期，体系变革成效显著-240426

投资标的：雷赛智能 推荐理由：受益于核心下游需求复苏超预期，公司营收和净利润持续增长，盈利能力提升，费用管控效果显著，新产品类和解决方案比例提升，具备较好的成长性和盈利能力，值得投资。

1. 雷赛智能2023年营收同比增长6%，归母净利润同比下降37%，但考虑到一次性收益影响后，净利润下降3%，24年一季度业绩超市场预期，营收同比增长21%，归母净利润同比增长54%。

2. 公司费用管控效果显著，销售费用率显著下降，利润率逆势增长，运动控制业务稳健增长，新战略方向人形机器人业务进展顺利。

3. 预计公司24-26年归母净利润分别为1.88、2.40、3.14亿元，维持“买入”评级，风险提示为宏观经济下行、竞争加剧、原材料涨价等。

1. 公司23年实现营收14.15亿元，同比+6%；归母净利润1.39亿元，同比-37%；扣非归母净利润1.24亿元，同比-4%。

2. 24Q1营收3.81亿元，同比+21%；归母净利润0.55亿元，同比+54%；扣非归母净利润0.53亿元，同比+66%。

3. 公司费用率和利润率的变化情况，以及营销体系变革初显成效，盈利能力持续提升。

4. 公司各项产品的收入情况，包括步进系统、伺服、控制类产品的收入变化和毛利率情况。

5. 公司将人形机器人作为重要战略业务之一，推出了核心产品并实现了成功量产。

6. 分析师对公司未来净利润的预测和投资评级。