领益智造：长城证券-领益智造-002600-端侧AI加速落地驱动业绩增长，车载部件并购打造成长新引擎-241226

投资标的：领益智造（002600） 推荐理由：公司Q3业绩表现亮眼，端侧AI加速落地及车载部件并购将驱动业绩增长。

精密功能件和充电器业务有望受益市场需求提升，且拟收购江苏科达拓展汽车零部件布局，未来成长空间广阔，给予“增持”评级。

- 领益智造在2024年第三季度实现营收和净利润大幅增长，主要受益于端侧AI加速落地和精密零部件业务的提升。

- 公司拟通过并购江苏科达拓展汽车零部件业务，预计将打造新的增长引擎。

- 作为国内精密制造领军者，未来成长空间广阔，给予“增持”评级。

领益智造（002600）在2024年第三季度表现出色，单季度营收环比增长32.7%，归母净利润环比增长2.1倍，创下历史新高。

2024年前三季度，公司总营收为314.85亿元，同比增加27.7%，但归母净利润同比下降24.8%。

第三季度单季度营收达到123.65亿元，归母净利润为7.13亿元，主要由于毛利率的提升。

公司主要业务包括精密功能件、结构件及模组，2024年上半年该业务营收142.17亿元，占总营收的74.4%。

随着大客户AI终端新机型的推出，预计将进一步推动该业务的增长。

第二大业务为充电器及精品组装，2024年上半年该业务营收30.07亿元，占总营收的15.7%。

预计在AI浪潮的推动下，该业务也将继续增长。

公司计划通过发行可转换公司债券及现金方式收购江苏科达66.46%的股权，以布局汽车饰件业务，拓展汽车零部件领域。

江苏科达是多家整车厂商的一级供应商，主要生产汽车仪表板等零部件。

作为国内精密制造的领军者，领益智造的未来成长空间广阔，预计2024至2026年归母净利润将分别为20.38亿元、29.61亿元和38.67亿元，对应的市盈率为29倍、20倍和15倍。

首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、行业竞争加剧、行业波动及汇率波动等。