继峰股份：天风证券-继峰股份-603997-格拉默北美TMD剥离落地，轻装上阵助力业绩腾飞-240924

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司剥离TMD集团有助于聚焦主业，提升核心竞争力，加速座椅业务放量，有望助力公司业绩逐步腾飞，维持“买入”评级。

1. 继峰股份剥离了TMD集团，以聚焦主业、提升核心竞争力，预计业绩将大幅改善。

2. 公司乘用车座椅业务订单持续增长，有望带来可观的业绩增长空间。

3. 虽然剥离TMD对公司24年业绩有影响，但长期看好公司发展，维持“买入”评级。

1. 继峰股份计划以4000万美元的初始交易价格向APCparent,LLC出售ToledoMolding&Die,LLC（TMDLLC）100%股权。

2. 根据公司初步核算，预计这次交易将对公司本年度业绩造成重大影响，预计亏损2.8亿-3.8亿人民币。

3. TMD集团近年经营不佳，2022-2023年营业收入分别为20.4/18.5亿元，净利润分别亏损12.25/2.63亿元。

4. 公司控股子公司格拉默净利润为亏损0.35亿元，其中TMD集团亏损0.97亿元，对公司盈利造成较大拖累。

5. 公司乘用车座椅业务高质量订单加速落地，持续新增多个国内头部主机厂新客户订单，同时还获得海外高端座椅订单。

6. 公司座椅产品实现收入8.97亿元，同比翻数倍增长，累计乘用车座椅在手项目定点共19个，合计订单金额达850-897亿元。

7. 公司24-26年归母净利润预测为0.64/8.44/12.26亿元，对应24-26P/E估值227/17/12倍，维持“买入”评级。