招商积余：平安证券-招商积余-001914-业绩平稳增长，经营维持稳健-240830

投资标的：招商积余（001914） 推荐理由：公司2024年上半年营业收入同比增长12.3%，归母净利润增长3.8%。

物业管理业务表现稳健，管理费用率持续改善。

作为央企物管领先者，具备多业态综合服务能力，有望受益行业格局重构，维持“推荐”评级。

- 招商积余2024年上半年营业收入78.4亿元，同比增长12.3%，归母净利润4.4亿元，同比增长3.8%。

- 公司管理费用率持续改善，物业管理业务新签合同额小幅增长，资产管理业务保持稳定。

- 由于毛利率下降，盈利能力修复低于预期，预计未来三年EPS下调，维持“推荐”评级，但需关注行业竞争及房地产市场风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：78.4亿元，同比增长12.3%。

- 归母净利润：4.4亿元，同比增长3.8%。

- 综合毛利率：12.6%，同比下降0.7个百分点。

- 物业管理业务收入：75.4亿元，同比增长12.7%。

- 资产管理业务收入：2.9亿元，同比增长2.6%。

2. **费用情况**： - 管理费用率：3%，同比下降0.5个百分点。

3. **市场拓展**： - 物业管理业务新签年度合同额：18.9亿元，同比增长0.3%。

- 第三方项目新签年度合同额：17.4亿元，同比增长5.5%。

- 在管项目数量：2209个，在管面积：3.85亿平米。

4. **商业运营**： - 集中商业销售额同比提升26.7%。

- 同店销售同比提升6.9%，客流同比提升37.7%。

- 持有物业总可出租面积：46.9万平米，总体出租率：94%。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年EPS预测：0.75元（原为0.79元）、0.81元（原为0.89元）、0.89元（原为1.00元）。

- 当前股价对应PE：2024年11.0倍、2025年10.2倍、2026年9.4倍。

6. **投资建议**： - 公司作为央企物管领先者，具备资源禀赋及市场拓展优势，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 房地产修复不及预期风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 增值服务、商业运营等业务发展不及预期风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务状况、市场前景及潜在风险。