洋河股份：华金证券-洋河股份-002304-分红比率提升，经营节奏稳健-240508

投资标的：洋河股份 推荐理由：公司产品矩阵完备，核心产品品牌认知度高；营销组织架构调整有望支撑稳健发展。

预计未来几年营收和净利润均有稳定增长，具有投资潜力。

1. 洋河股份23年营收同比增长10.04%，归母净利润同比增长6.80%，24年一季度营收同比增长8.03%，分红比率达70.09%，经营稳健。

2. 公司现金回款增速高于收入增速，产品矩阵完备，高端产品市场表现良好，省外市场持续推进全国化策略，有望进一步扩容。

3. 公司持续强化市场建设、调整营销组织架构，预计24-26年营收和净利润将保持稳定增长，建议增持。

1. 公司23年营收331.26亿元，同比+10.04%，归母净利润100.16亿元，同比+6.80%。

2. 23Q4实现营收28.43亿元，同比-21.51%；归母净利润-1.87亿元，同比-161.28%。

3. 24Q1实现营收162.55亿元，同比+8.03%；归母净利润60.55亿元，同比+5.02%。

4. 公司拟每10股派发现金股利46.60元（含税），分红总额为70.02亿元，分红比率达70.09%。

5. 23年现金回款348.54亿元，同比+12.84%，高于营收增速(+10.04%)，销售收现率105%。

6. 24Q1现金收现约129.06亿元，同比+25.09%，高于营收增速（+8.03%），销售收现率79%。

7. 公司24-26年营收预计分别为359亿、389亿、427亿元，分别同比增长8.4%、8.4%、9.8%。

8. 公司24-26年归母净利润预计分别为108亿、119亿、133亿元，分别同比增长7.6%、10.8%、11.1%。