民生证券-2024年7月中债登和上清所托管数据：商业银行减配，广义基金配债继续增强-240830

- 2024年7月，中债登和上清所债券托管规模继续增长，广义基金增持债券，商业银行则减持信用债和同业存单。

- 银行间市场杠杆率小幅上升，总体高于往年同期，显示出市场活跃度。

- 风险提示包括宏观经济和政策的不确定性，以及可能超预期的信用事件。

### 债券标的 1. **利率债**（包括国债、地方政府债、政策银行债） 2. **信用债**（包括企业债、中票、短融、超短融） 3. **同业存单** ### 操作建议 1. **增持利率债** - **理由**：广义基金和其他机构（如保险机构、境外机构）在7月对利率债进行了大幅增持，显示出市场对利率债的信心和需求持续增强。

2. **减持信用债** - **理由**：商业银行和证券公司对信用债的减持表明市场对信用债的风险偏好降低，同时广义基金也增持的幅度较小，显示出信用债的吸引力相对下降。

3. **关注同业存单** - **理由**：广义基金和境外机构对同业存单的增持，显示出对流动性管理和短期融资工具的需求，但商业银行小幅减持可能反映出对市场流动性的担忧。

### 风险提示 - 宏观经济发展不确定性 - 政策不确定性 - 信用事件超预期 在投资决策时，需要关注上述风险因素，以便及时调整投资策略。